亨利投资商汤上半年营收增超三成大装置总算力达25000P 徐立：核心竞争力在于软硬件融合

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　　“商汤大装置的核心竞争力在于软硬件融合。”

　　8月28日晚间，人工智能公司商汤集团股份有限公司（商汤-W，0020.HK）发布2025年半年报，上半年总收入23.58亿元，同比（较去年同期）增长35.6%，超出市场预期；毛利9.08亿元，同比增长18.4%；净亏损14.89亿元，同比收窄39.9%；经调整净亏损11.62亿元，同比收窄50%；研发投入21.19亿元，同比增长12.0%；贸易应收回款额32亿元创历史新高，同比大幅增长95.5%；经营活动现金流净流出同比收窄82%，总现金储备达到132亿元。

　　商汤科技联合创始人、大装置事业群总裁杨帆在业绩会上透露，截至今年8月，商汤大装置的总算力规模已经稳步增长到了25000P（PetaFlops，1P相当于每秒1000万亿次计算速度），在平台层面也完成了商汤大装置SenseCore 2.0的全面升级。在国产芯片异构混合调度上，实现了5000卡规模的越级稳定运行，集群利用率达到80%，异构训练效率达到了同构芯片效率的95%。

　　商汤科技董事长兼CEO徐立表示，商汤大装置的核心竞争力在于软硬件融合，切入行业细分是利润的一个核心源头。

　　杨帆也表示，商汤的体量和规模在云厂商重投入的情况下亨利投资，面临着一定挑战，但商汤一直存在并进一步放大差异化，比如过去十年对于客户的理解和深度挖掘、持续的前瞻性思考、以及新技术的快速迭代，商汤“三位一体”（算力基础设施-大模型研发-大模型应用）的结构能够更快速地反应，开展部门协同并进行产品迭代。

　　从具体业务来看，商汤上半年生成式AI实现收入18.16亿元，连续第三年高速增长，同比增长72.7%，占总收入的77%；视觉AI收入下滑至4.36亿元，营收占比18.5%；X创新业务收入下滑至1.07亿元，营收占比4.5%。

商汤上半年各项业务收入情况

　　商汤表示，生成式AI收入持续激增主要是因为市场对生成式AI模型训练、微调和推理的需求持续爆发性增长。集团也继续将生成式AI相关应用产品商业化，包括在互联网、智能硬件、机器人、金融、AI科研等领域。而视觉AI在一系列重大研发项目完成后，商汤与东北亚一位客户的合作大部分转为维护服务，收入同比减少，集团通过继续注重服务优质客户，使得视觉AI业务实现了反弹。

　　商汤于2024年完成了“1+X”的组织架构重组，2025年上半年，商汤持续深化该战略，围绕“1”和“X”进行二次联合创业，以生成式AI与视觉AI作为“1”的核心业务和双引擎，而“X”代表的X创新业务板块以孵化创新生态为核心战略，针对创新业务任命独立的联创团队，聚焦智能驾驶、智慧医疗、家用机器人、智慧零售等四个赛道。

　　据介绍，目前X创新业务包含绝影（智能驾驶）、善萃（智慧医疗）、元萝卜（家用机器人）、善惠（智慧零售）四部分，随着时间的推移亨利投资，X创新业务的构成预计会发生变化，商汤在孵化更多X创新业务的同时，现有X创新业务最终会从合并财务报表中剥离。

　　商汤科技联合创始人、首席科学家林达华表示，智能的升级本质上是数据边界被逐渐打破的过程，多模态演进会有三次重要的边界突破：第一次是语言和图像的结合，这是大家已经在做的。第二次是在思考的过程中，让逻辑推理和直觉逐渐交错，商汤在这个方面已经取得了重要的技术突破。第三次重要的边界突破，就是突破数字和物理世界的边界，让多模态智能能够落地到人们身边。

　　林达华称，未来商汤会进一步夯实多模态推理和智能体的结合，积极推动在开放复杂真实环境的强化学习技术，降低对于“标准答案”的依赖，让模型可以逐渐具备在真实环境实践中自我提升、自我进化的能力；在交互方式上也将会有新的变革，推动从现在的响应式被动交互向主动交互变迁。

　　在本次半年报中可以看到的是，作为代表性“生产力工具”的商汤“小浣熊”产品，用户数已突破300万；在互动工具领域，商汤“日日新 V6.5”实现了文本与音视频融合，多模态实时互动时长年内增长510%。

　　徐立在业绩会上还谈及了日前公布的“人工智能+”行动，他表示这是从产业从点状的试点，迈向体系化规模落地的重要政策信号，未来3-5年会出现非常多积极变化。

徐立在业绩会上进行介绍

　　徐立认为，产业变化将有三个重要趋势，第一是供给侧，从算力、数据、模型走向工程化与标准化的过程中，计算中心、数据要素市场、行业模型将会形成可复用的基础设施，并且会变成统一市场的供给，端位的算力效率以及应用交付的效率会得到显著提升，软件平台的作用会进一步扩大，供给上层的软件其实是推动应用落地的核心。

　　第二从需求侧来看，本轮AI的发展，行业的选择其实发生了一些变化，重点行业进入从原来简单的“可用”到现在“好用”的跃迁，随着通用人工智能继续发展，试点类的单点投入产出比要转向平台化，接下来的商业化是人工智能进入深水区的一个核心重点，并且会得到规模化释放。

　　第三是治理侧，随着模型应用边界的突破，全流程完全打通后，对于安全、责任的框架会更加清晰，标准测评、认证以及智能体的监管沙盒会常态化，可信AI将成为发展的核心要素，其中也会有大量的市场空间，推动优质的公司胜出。

　　截至8月28日收盘，商汤股价报收2.09港元/股，涨0.48%。